金吾财讯 | 中信证券表示，GEO时代已至，GenAI浪潮逐渐重塑信息分发逻辑，搜索范式、用户决策逻辑、品牌关注点的迁移或驱动新一轮格局重塑；税务合规、监管趋严，推动行业集中度提升；综合运营能力成为致胜关键，头部集团化企业总体受益。总体而言，流量环境变化总体指向格局固化、行业加速头部集中；电商进一步合规化，推动消费向线下回流，线下占比高的品牌相对受益；GEO时代研发投入显化、品牌及内容布局领先的企业或将率先受益。该机构沿着品牌端、运营商端梳理投资主线，在品牌端：基于行业总体集中度提升、头部品牌集团受益的背景，重点推荐兼具较强“商品力”和“内容力”，有望直接受益于抖音流量变化的企业；持续关注GEO对美妆行业的流量入口及推荐逻辑的影响，并重点推荐具备较大品牌声量、功效定位清晰、研发支撑扎实的企业。在运营商维度，数据分析/营销/运营等综合能力优秀者有望受益，但规模效应和运营壁垒或待验证，维持美妆与商业行业“强于大市”评级。

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