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来源：金十　

7月19日，摩根士丹利发布报告称，在多项重大供应挑战同时出现的背景下，欧洲正面临柴油供应趋紧局面。该行指出，当地炼油利润率已创纪录，库存也在持续下降。

报告写道：“目前形势确实吃紧。我们的供需模型显示，欧洲柴油库存到年底将降至多年低点。”

摩根士丹利认为，当前石油体系的核心约束不在原油供应，而在炼油能力。分析师表示：“当前石油系统中真正的瓶颈是炼油环节，而非原油本身。”

他们还提到，一些非洲原油货物至今未能售出，同时市场部分环节出现看跌的远期升水结构。就整体判断而言，摩根士丹利认为，这些现象背后共同指向柴油市场，尤其是欧洲柴油市场的紧张状态。

按照该行说法，西北欧柴油炼油利润率，也就是裂解价差，已升至纪录高位。库存方面，分析师预计，当地柴油库存将从8月开始持续下滑，并在11月降至约2.99亿桶，这将至少是2015年以来同期最低水平。

欧洲之外的供给变化也在加剧这一局面。不过，摩根士丹利同时提醒，供应紧张预期已经相当程度反映在价格之中。基于这一判断，该行不建议投资者在当前价位继续押注上涨，并表示市场已“充分定价——不要追高”。

市场表现上，欧洲柴油期货周一盘中一度上涨3.5%，至每吨1219.50美元，创5月20日以来最高水平。

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